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        充電樁行業正迎來積極變化 把握投資機會
        2024年1月11日 11:14
        來源:本站原創 作者:本站
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          中信證券近日研報認為,目前充電樁行業正在迎來積極變化,一方面,充電樁投建主體逐漸多元化,除傳統的充電運營商外,地方政府平臺、傳統能源企業、新能源車企正在加速進場,規劃建設目標明確,有望持續為充電樁建設貢獻新動能;另一方面,隨著800V高壓快充車型的放量,充電樁需要從功率、散熱和安全三個維度進行技術升級,進而拉動相關配套零部件的迭代需求以及價值量提升,打開遠期成長空間。投資方面,建議從高功率、散熱和安全三大維度把握相關公司的投資機會。

          目前充電樁行業正在迎來積極變化,一方面,充電樁投建主體逐漸多元化,除傳統的充電運營商外,地方政府平臺、傳統能源企業、新能源車企正在加速進場,規劃建設目標明確,有望持續為充電樁建設貢獻新動能;另一方面,隨著800V高壓快充車型的放量,充電樁需要從功率、散熱和安全三個維度進行技術升級,進而拉動相關配套零部件的迭代需求以及價值量提升,打開遠期成長空間。投資建議方面,建議從高功率、散熱和安全三大維度把握相關公司的投資機會。

          投建主體逐漸多元化,產品朝高功率快充方向發展。

          充電樁行業目前正在迎來積極變化,主要體現在投建主體多元化、產品高功率化兩大方面。從投建主體上來看,除傳統充電運營商外,今年以來,地方政府平臺、傳統能源企業、新能源車企正在加速布局充電樁,規劃目標明確。其中:

          1)地方政府平臺主要通過發行專項債、綠色債券等創新融資模式進行充電基礎設施建設,響應國家政策、推動當地新能源汽車的推廣應用,根據專項債券信息網統計的數據,截至12月15日,2023年中國充電樁領域專項債發行規模達64.22億元,同比+146%,發行數量120個,是2022年項目數量的3倍。

          2)傳統能源企業以中石油、中石化為代表的央國企以及一些地方民營石油企業,通過大額招標、收購、和頭部新能源企業合作,布局充電場站,加速能源轉型。

          3)新能源車企以理想汽車、小鵬汽車、蔚來、極氪等為代表,建設自營大功率超充站,緩解用戶補能焦慮,提升品牌價值,加速800V車型銷量滲透率。從功率結構來看,根據中國充電工況(CCIC)項目組實采數據,通過統計銘牌數據,2023年1-10月全國新增公用直流樁中,功率在250KW以上的占比達26%,較2022的15%有顯著提升。

          高功率維度:直流樁內部元器件需要朝高功率方向升級。

          根據華為數字能源發布的《中國高壓快充產業發展報告(2023-2025)》中數據,預計到2026年,國內800V以上平臺電動車銷量有望達580萬輛,滲透率約50%,支持高壓快充車型的市場保有量將達到1300萬輛以上。800V車型的放量將進一步拉動對高功率直流充電樁的配套需求,直流樁內部元器件(成本占比數據來自華經產業研究院)需要進行相應技術迭升級:

          1)充電模塊:占直流樁成本的40%-50%,從15KW、20KW向30KW、40KW更高功率等級發展,核心是提升模塊的功率密度,技術壁壘更高,同時高功率等級充電模塊的盈利水平更高;

          2)功率器件:占充電模塊成本約30%,MOS管是主要器件,隨著高電壓、低損耗的需求,未來向超級結MOS和SiC方向升級;

          3)磁性元件:占充電模塊成本約25%,向低損耗、小型化、高功率密度發展,我們測算120KW/480KW分別需要4/16個30KW充電模塊,單樁磁性元件價值分別為2160/8640元,隨著充電功率提升,磁性元件的單樁使用量和價值量均有較大提升。

          散熱維度:液冷系統提高散熱效率,延長使用壽命。

          液冷超充系統的核心在于液冷模塊和液冷充電槍線:

          1)液冷模塊:靠液冷板內部循環的冷卻液與外界進行熱交換,散熱效率更高同時噪音更低,根據充換電研究院數據,通常情況下,常規風冷使用壽命為3~5年,液冷使用壽命可超過10年;

          2)液冷槍線:內部有電纜和水管,通過水管內的冷卻液流動來帶走熱量,根據充換電研究院數據,液冷槍線可實現比常規冷卻充電槍更大的載流量(500-700A),同時較常規充電槍質量輕30%~40%;

          3)全液冷超充系統:指的是主機系統、功率模塊、充電終端全鏈路采用液冷散熱技術,解決傳統風冷一體化充電樁的故障率高、功率利用率低、不支持未來演進、效率低、噪音大等問題,同時為高壓平臺車型提供快速補能,并滿足未來增加光伏和儲能系統的需求。

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