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        股債不給力 分級A或成資金避風港
        2016年4月20日 15:05
        來源:鳳凰網 作者:本站
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        近期股市、債市不給力,不少投資者備受煎熬。尤其是一向被視為低風險投資的債券基金,因債市信用風險頻發,低風險也變得不保險了。

        今年3月28日,“15東特鋼CP001”本息未能按期足額兌付的違約事實,成為全國首例地方國企債違約案例;4月7日,中煤華昱公告稱“15華昱CP001”不能按期足額償付,已構成實質性違約,成為煤炭業首例。近兩年以來,債券市場實質性違約和接近違約的事件近20起,且違約頻率逐漸升高。

        對此,濟安金信副總王群航表示:“對于債基,要盡量回避,甚至可以考慮贖回,尤其對于那些已經被違約過(即踩雷)的基金、其所在公司的其他債券基金和由同一基金經理所管理的其他基金。此建議可能有‘寧可錯殺一千,也不要放過一個’的意味,但為了防范風險,也是不得已而為之?!?/p>

        那么,如果債券基金短期有風險暫時不能投了,還有什么投資品種可以選擇呢?理財不二牛(微信號:buerniu5188)注意到了今年以來收益率穩步上揚的分級基金A份額。

        分級A年內走勢一枝獨秀

        相比風險低、收益也低的貨幣基金、國債、定存這些品種,分級基金A份額存在價格波動的風險,但其收益略高、資金投向清晰,且具備類看跌期權性質。據集思錄分級A指數數據顯示,分級A指數今年保持獨立走勢,1月4日~4月15日,指數從1337.56點穩步上升至1394.46點,漲幅為4.25%,年化利率超10%。

        2014年以來,作為“結構型創新品種”的分級基金憑借杠桿創造了驚人的財富,吸引了無數投資者的眼球,場內規模也隨之壯大。截至4月15日,分級A、B份額總規模已突破1000億元大關。分級基金包含“進取”(即B份額)與“穩健”(即A份額)兩類不同的風險偏好。

        其中,A份額除有固定收益屬性外,當價格低于凈值時還具備類看跌期權的屬性。這也就是說,股市轉弱時,A份額也會受益。另外,A份額作為風險較低的固收端,其約定收益與債券類似,可視作一種債權。不同的是,擔保物有所差別。通常企業債發生風險,是由經營風險或資不抵債(抵押物不足)造成。而分級B持有的股票市值,可看成是分級A的抵押物,因而分級B凈值的波動就直接反映了擔保物的變化。加上下折制度的保障,除非發生極端的系統風險,其發生“違約”的可能性較低(少量無下折制度分級A除外)。

        哪些分級A值得買

        從近期走勢來看,上周分級A漲多跌少,整體折溢價率變動幅度不大,運行較為平穩。據中信證券研報顯示,截至2016年4月15日,永續A份額平均隱含收益率為4.96%,與10年期國債利差為2.04%。該券商相對推薦銀華H股A(150175)、中融煤炭A級(150289)和建信網金融A(150331)。其中,可適當參與的為中融煤炭A級,其為+3.5%品種,隱含收益率較高,為5.5%,日均成交額為1625萬元,目前價格被低估1.93%;推薦配置建信網金融A,其為+4.5%品種,隱含收益率5.58%,日均成交金額2689萬元,目前定價低估4.19%。

        除此之外,中信證券研報顯示,還可關注隱含收益率為4.7%,且流通性較好的招商券商A;隱含收益率為5.16%,日均成交金額為2871萬元的國投瑞銀成長A級。

        有分析人士表示,雖然分級A具備類看跌期權性質,但是當交易價格高于凈值時,這項功能或是失效的,即股市下跌也不一定形成利好。因此,在挑選分級A時,價格高于凈值的品種應當規避。

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