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        創金合信基金:債市進入風險釋放階段
        2016年4月21日 10:07
        來源:鳳凰網 作者:本站
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        去年以來,由于市場風險偏好大幅下降,固定收益類產品人氣爆棚,創金合信基金順勢而為,適時推出創金合信鑫安保本混合型基金,該基金擬任基金經理、創金合信基金固定收益部執行總監王一兵表示,當前的債市處于信用高風險的釋放階段,未來信用風險還會持續釋放。

        在權益資產的投資上,創金合信鑫安保本擬任基金經理、量化投資部總監程志田表示,今年以來,市場的上漲行情與2014年末的市場風格相似,未來依然看好新興成長股。此外,在供給側改革的政策背景下,周期性品種的波段機會可期。

        債市信用風險

        將陸續釋放

        歷經兩年牛市之后,債券市場似乎顯出疲態,無論是絕對收益率還是信用利差水平,都處在近年來甚至是歷史低位。

        王一兵表示,當前的債市處于信用高風險的釋放階段。債券市場極度依賴信用和外部流動性,一旦外部流動性收緊,違約事件將會更加頻繁地發生,最開始是民企違約,后來是央企也開始出現信用風險事件,接著是地方國企開始出現違約事件。未來在投資信用債時,企業的實際經營狀況將是信用分析的關鍵。這一原則不僅適用于民企,也適用于國企類別的發行主體,要弱化央企、地方國企背后隱含的政府隱形信用增強因素。

        王一兵認為,地方國企信用債違約事件發生的背景,與國內宏觀經濟結構調整、國家產業政策的轉向密切相關,在國家去產能的政策背景下,各地方政府對地方國企信用債的態度開始發生變化。

        王一兵表示,在信用風險不斷釋放、利差不斷收窄的市場背景下,將盡可能地回避信用風險。此外,他認為,

        未來利率債或存在一定的投資機會。

        “當前,10年期國債的利率與7天回購的利率有65個基點的差距,但歷史上最高可達200個基點。期限利差是市場對經濟的發展趨勢、貨幣政策松緊的預期,現在特別低的利差水平隱含著貨幣政策放松的預期,如果調到一個比較高的利差時,也許就有投資機會,但是現在明顯還不成立?!蓖跻槐f。

        看好新興成長股

        在權益資產的投資方面,創金合信鑫安保本基金將按照量化模型進行,包括選股模型和擇時模型。程志田管理的另一只基金——創金合信量化多因子股票基金成立于2016年1月22日,在同類產品中業績領先。數據顯示,截至4月15日,創金合信量化多因子基金成立以來的收益率高達14.3%,在166只普通股票型基金中排名居前。

        程志田表示,當前市場處于相對底部區域,從量化模型的角度分析,當前市場處于左側位置,即市場底部的1/4區域。

        “過去幾個月,雖然股市歷經大起大落,但是,2015年那輪牛市的邏輯并沒改變,當時由于貨幣政策的轉向,資金瘋狂入市。當前來看,在供給側改革背景下,貨幣政策不可能發生根本性變化,當前的市場發展脈絡,與2014年末的風格相似?!彼f,“我依然看好新興成長股,前期許多股票接近腰斬,目前,無論從超跌的角度,還是從整個市場行情運行脈絡來看,成長股有投資價值。此外,在供給側改革背景下,周期性品種也存在機會,可以做一些波段操作?!?/p>

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