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        光伏產業概念股隆基股份:非公開增發順利推進
        2016年5月19日 10:23
        來源:本站原創 作者:本站
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        701b8b6c88fdb59ea50dd096f4615f23.jpg光伏產業概念股隆基股份:非公開增發順利推進

        隆基股份 601012

        研究機構:長江證券 分析師:鄔博華,馬軍,張垚 撰寫日期:2016-05-12

        事件描述

        隆基股份發布公告,公司非公開增發順利通過中國證監會發審會審核通過。

        事件評論

        非公開增發順利推進,打造光伏單晶巨擘。公司2015 年底推出非公開增發方案,今日獲得證監會發審會核準通過,增發事項順利推進。根據目前證監會審核慣例,預計公司將于7 月份左右獲得證監會正式批文。本次非公開增發,公司擬募集資金29.80 億元,其中24 億元用于泰州樂葉年產2GW 高效單晶PERC 電池及組件產能建設,5.8 億元用于補充流動資金,增發價格不低于12.46 元/股。通過本次增發,公司將實現下游電池組件產能的快速擴張,完善公司產業鏈,從此前的單晶硅片龍頭企業進一步成長為單晶領域巨擘。目前,公司已以自有資金進行募投項目建設。

        單晶認可度持續上升,持續高增長可期。隨著光伏高效化路線推進,以及單晶自身成本下降帶動與多晶價差的縮小,單晶相比多晶的優勢逐步顯現,國內單晶認可度提升,替代多晶加速推進。隆基股份作為國內龍頭企業,明顯受益于此,出貨量快速擴張,目前公司具備單晶硅片產能超4.5GW,組件產能超1.5GW,2015 年簽訂組件訂單超1.5GW(預計實際確認銷售800MW,仍有700MW將在2016 年執行),2016 年已簽訂意向協議約4GW, 預計全年組件銷售超2.5GW,帶動公司業績持續高增長。

        高效化路徑明確,單晶優勢顯現,未來高增長確定。降成本是光伏行業發展的必然方向,隨著組件等直接成本下降速度趨緩,通過高效化,變相降低光伏成本成為必然選擇。而由于內部晶體結構的原因,單晶相比多晶具有天然的高轉換率優勢,且伴隨PERC 等技術進入,高效優勢進一步得到強化。我們判斷未來單晶將逐步替代多晶,市場占比將逐步提高。公司作為全球單晶產業鏈龍頭企業,必將率先受益,帶動公司利潤持續維持高增長趨勢。

        維持買入評級。預計公司2016、2017 年EPS 分別為0.55、0.94 元,對應PE 為22、13 倍,維持買入評級。

        風險提示:單晶推進進度低預期。

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