公司簡介：公司是專業從事制冷設備研發、制造、銷售的高科技企業， 其核心產品復合制冷設備市占率達80%，是絕對的領導者。

筑巢引金鳳，聯姻中船重工：2014年9月，公司聘任孫建科擔任總經理，并引進新的管理層。作為中船重工原總工程師，其任職將有利于公司在技術和市場上得到資源支持。2016年1月，公司子公司中電加美與中船環境簽署《戰略合作購框架協議》，加強公司在水處理領域的實力;2016年4月，公司入股科博思，拓展在新材料領域的布局。這一系列動作，都與中船重工相關，相信在孫總帶領下，公司在技術和市場方面會越來越強。

加注環保，水務治理創佳績：公司2013年10月以5.4億元收購中電加美100%股權，進入環保水處理領域。中電加美是國內凝結水精處理領域的引領者，其13-15年營收和凈利潤CAGR 均超過40%，15年凈利1.08億， 占公司總利潤的60%。同時，公司順應當前PPP 熱潮，與中船環境合作， 且投資成立新疆隆華和上海隆華兩個環保平臺，借助外部資源加速項目落地，預計環保業績未來2-3年CAGR 超50%，是公司短期業績增長的核心驅動力。

入局新材料，行業潛力蓄勢待發：2014年底，公司以0.93億元收購四豐電子100%股份，布局鉬靶材。目前國內高端鉬靶材主要靠進口，四豐電子是國內唯一可替代進口的高端鉬靶材供應商，隨著下半年3條新生產線陸續供貨，同時銅鋁靶材及ITO 靶材逐步量產后，靶材業績在未來3-4年望保持CAGR100%的增長。其次，通過產業基金投資1500萬元控股科博思50%股權，依托孫總團隊在該領域的技術及市場優勢，拓展新材料的另一增長極。

投資建議：預測公司16-18年歸母凈利為2.43/ 3.00/ 4.21億元，三年CAGR 為33.23%，EPS 為0.55/0.68/0.95元。我們認為公司核心管理團隊激勵到位，重點發展的環保、新材料和高端裝備都屬于國家戰略新興產業，技術和渠道優勢明顯，看好公司的長期發展，給予16年動態PE40倍， 對應目標價為22元，首次給予“買入”評級。

風險提示：環保項目開工進度低預期，新材料投產延緩，傳統業務下滑風險。