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        上海迪士尼概念股龍頭股份:品牌銷售向好帶動營收恢復性增長
        2016年5月24日 13:45
        來源:本站原創 作者:本站
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        上海迪士尼概念股龍頭股份:品牌銷售向好帶動營收恢復性增長

        龍頭股份 600630

        研究機構:長江證券 分析師:雷玉 撰寫日期:2016-04-01

        事件描述

        龍頭股份(600630)公布2015年年報,主要經營業績如下:2015年,公司實現營業收入42.63億元,同比增加3.30%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.81億元,同比增加27.51%?;久抗墒找?.19元/股,同比增加26.67%。2015年利潤分配預案:以年末總股本42,486.16萬股為基數,擬向全體股東每10股派發現金紅利0.58元(含稅)。

        事件評論

        品牌銷售向好,帶動營收恢復性增長。公司業務以品牌銷售和國際貿易為主,受訂單轉移等因素影響,國際貿易業務實現營收22.27億元,同比基本持平;受報告期中品牌銷售增長(+4%)影響,2015年公司營收實現恢復性增長。公司的品牌業務以自有品牌為主(占品牌收入的93%),授權品牌業務規模增長是品牌銷售增長的主要影響因素。2015年,公司獲得了“三槍迪士尼”、“Navigar”、“bagutta”等品牌授權,實現授權品牌業務增速高達1690%。

        加大線下渠道創新,成立電商事業部打造立體營銷渠道。在行業整體渠道布局扁平化的趨勢下,公司一方面主動削減代理商層級,另一方面調整線下商鋪結構,關閉低效店鋪、加大直營占比。2015年,公司共新開/關閉直營店243/110家、加盟店31/62家,凈開店102家。2015年,公司直營店實現營收8.03億元、同比增長0.48%;受關店因素影響,加盟店實現營收2億元、同比減少12.47%。在線上消費占比提升的背景下,公司成立電商事業部,實現線上線下渠道互補,2015年線上銷售占比提升3個百分點至13%。

        內外貿聯動,推進降本增效策略。公司借助外貿采購渠道優勢,進行棉紗自營進口,滿足品牌內貿業務原材料需求、降低生產成本。受面料銷售毛利率提升、棉紗等原材料成本價格下降等因素影響,2015年公司綜合毛利率維持升勢,同比提高0.78個百分點至19.89%。此外,公司在康橋制造基地實施工藝流程優化、天然氣鍋爐改造等推進技改升級、擴大盈利能力。

        探索渠道運營新模式,壓縮管理費用。為進一步降低渠道費用、提高終端銷售效益,公司針織事業部啟動“外埠地區辦事處+加盟商”渠道模式,壓縮代理商層級、強化終端控制,部分地縣級城市管理費用得到有效控制。2015年,公司整體期間費用率為18.55%、同比微增0.62個百分點。

        出資設立時尚定制公司,拓展業務新增長點。公司擬以自有資金出資1,530萬元與關聯人紡織集團共同投資設立時尚定制公司,出資額占注冊資本的51%。借助原有供應鏈和渠道優勢、加快拓展個性化定制業務,有利用公司做大核心主業、發揮集約和協同效應、拓展業務新增長點。預計2016-2017年每股收益為0.21元、0.29元,對應目前估值為101倍、73倍,維持“買入”評級。

         

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