順鑫農業:白酒閃耀,聚焦改善盈利凸顯價值

類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：蘇鋮 日期：2016-04-26

白酒業務引領公司發展,未來酒肉主業將更為突出:公司是北京順義區國資委旗下以白酒及肉類加工為主業的多元化平臺,還包括部分房地產、建筑、市場管理等業務。公司2015年營業收入達96億元,其中白酒和肉類分別占比48%和28%。公司逐步戰略聚焦白酒和肉類主業,旗下牛欄山酒廠憑借多年積淀推動公司白酒業務保持長期穩健發展,已成為公司最為核心業務。

大眾酒穿越周期,牛欄山可持續增長可期:2012-2015白酒行業調整期內,大眾酒憑借穩定的消費群體、扎實的渠道耕作和高性價比有效穿越了外力作用下的調整周期。公司旗下牛欄山二鍋頭便是大眾酒典范,品牌定位正宗北京二鍋頭,價格定位平民化,同時保證較高產品品質凸顯性價比。公司2013-15年白酒業務收入CAGR達11%,同期白酒行業收入增速預計僅在6%左右;公司2015年白酒業務收入46.5億元,增長13%;牛二超強單品暢銷2000多萬箱,銷售額達20多億。公司加快外埠市場布局,加大渠道及營銷投入,有望實現全國化布局。隨著白酒行業逐步復蘇,大眾酒有望在通脹預期抬頭、消費升級的帶動下帶來價格端的提升,我們看好公司白酒業務可持續增長,主業聚焦下帶動整體盈利能力提升。

肉類業務規模穩定,豬價高景氣下養殖業務或將貢獻業績彈性:公司肉類屠宰加工業務規模穩定,在豬價上行期間公司通過加大庫存豬肉銷售進行適當反周期操作,避免毛利率承壓過大。此外,公司2016年生豬出欄量約在20-25萬頭左右,預計在全年豬價仍處高位的情況下,養殖業務有望貢獻較大業績彈性。

非酒肉主業加速剝離,短期利于盈利能力提升,中長期有助戰略聚焦主業:雖然公司擁有近年來備受關注的明星白酒業務,但長期以來多元化布局下諸如建筑等業務盈利能力較弱,房地產業務帶來較大財務費用壓力等都對公司整體盈利能力帶來影響。公司以王董事長為主的新管理層明確聚焦酒肉主業戰略,近期已逐步加快非主業剝離是十分積極信號,未來期待房地產業務剝離進入實質階段。

投資建議:我們采用分部估值法對公司進行估值,白酒業務2016年預計5.3億利潤,給予20倍PE,白酒業務估值106億元;肉類業務2016年預計35億收入,給予1倍PS,肉類業務估值35億元;暫不考慮其他業務估值及預期非主業剝離帶來的財務貢獻,給予整體141億元估值,對應6個月目標價24.7元,首次給予買入-A評級。

風險提示:白酒競爭加劇,盈利能力提升不達預期;非主業剝離進度不及預期;肉類加工業務拖累盈利表現;豬周期影響;房地產開發周期性。

恒瑞醫藥:業績優秀,高增速有望持續

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：劉舒暢 日期：2016-04-26

事件描述

4月25日恒瑞醫藥披露2016年一季報,公司在一季度實現收入26.7億元,同比增長21.1%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.8億元,同比增長25.0%,實現扣非凈利潤6.9億元,同比增長24.1%,實現EPS0.35元。

事件評論

收入延續平穩增長,毛利率同比提升:公司一季度收入同比增長21.1%,環比增長9.1%,延續之前平穩增長的態勢。毛利率同比提升2.1個百分點至85.7%,我們預計是由于公司新藥逐步推廣,高毛利產品占比繼續提升。一季度毛利率環比小幅下降0.4個百分點,但銷售費用率與管理費用率均下降了2.4個百分點,因此一季度凈利潤環比實現了14.1%的較快增長。一季度經營活動凈現金流大幅增長41.2%至5.7億元,公司經營質量進一步提升。

PD-1抗體一期臨床開始啟動,免疫增強劑19K上市在即:公司已對PD-1抗體晚期實體瘤與黑色素瘤這兩個適應癥進行了臨床試驗登記,并開始了SHR-1210對晚期實體瘤患者(以肺、鼻咽、食管/胃及肝癌為主)的安全性及耐受性的I期臨床研究的招募工作。公司重磅新藥聚乙二醇化重組人粒細胞刺激因子注射液(19K)正在進行生產申報,預計不久將獲得生產批件,19k屬于長效G-CSF藥物,Amgen幾乎壟斷了全球的長效G-CSF藥,國內僅有兩家長效G-CSF生產企業,公司19K上市后將占據長效G-CSF市場的一席之地,并有望實現進口替代,從而為公司帶來強勁增長。此外,公司在4月收到伊曲茶堿片的臨床批件,伊曲茶堿片主要用于改善含有左旋多巴的制劑在治療帕金森病時療效減退現象,2015年全球伊曲茶堿片全球銷售額接近4000萬美元,目前國內暫無企業獲批生產,公司有望率先獲批。

維持“買入”評級:公司是醫藥創新的王者,綜合實力強大。隨著新藥的逐步放量與制劑出口的穩步增長,加上后續研發的持續落地,公司將保持較快增速。預計公司2016年、2017年、2018年EPS分別為1.40元、1.78元、2.25元,對應當前股價的PE分比為33x、26x、21x,維持“買入”評級。

風險提示:公司研發進度不及預期

老板電器:毛利率持續提升,業績增速依舊搶眼

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：徐春 日期：2016-04-26

報告要點

事件描述

老板電器今日披露其16年一季度財報,公司一季度實現主營收入10.16億元,同比增長22.43%;實現營業利潤1.83億元,同比增長32.59%;實現歸屬上市公司股東凈利潤1.63億元,同比增長37.49%,實現EPS 0.34元; 同時公司預計上半年實現歸屬凈利潤3.68-4.29億元,同比增長20%-40%。

事件評論

市場份額持續提升,主營維持穩健增長:受益于公司廚電產品在品牌力及產品力等驅動下市場份額穩步提升以及電商等新興渠道高增長, 報告期內公司主營延續穩健增長也在預期之中;同時考慮到前期國內尤其是一二線城市商品房銷售持續回暖對廚電需求滯后帶動效應將逐步顯現,行業整體需求有望穩步回升,且在公司渠道改革持續推進、三四級市場渠道拆分及下沉以及新興渠道持續拓展等因素驅動下,我們認為公司主營增速確定性依舊較強,且環比仍有提升穩步提升預期。

毛利率仍有改善,業績增速依舊搶眼:一季度公司毛利率提升2.03pct 至58.47%,在新品持續推出帶動產品結構改善以及電商等高毛利渠道占比穩步提升背景下公司毛利率目前仍處持續上行通道;雖然報告期內公司銷售及管理費用率均有一定提升,但在毛利率改善及政府補助增加使得營業外收入大幅增長帶動下,一季度公司歸屬凈利率同比提升1.76pct 至16.04%;后續隨著規模效應持續顯現、直營渠道占比進一步提升及長期渠道利潤重分配,公司整體盈利能力仍有提升空間。

成長空間確定,穿越牛熊價值可貴:在前期地產反彈滯后效應帶動下公司短期業績確定性明顯增強;長期來看,廚電仍處“大行業、小公司”格局,基于渠道下沉、新興渠道擴張等因素,公司成長依舊確定; 盈利層面,公司短期盈利改善主要來自高毛利渠道占比提升及規模效應,而渠道利潤再分配則是公司遠期盈利持續提升的核心驅動力;依托長期成長及優異業績表現,公司穿越牛熊的穩健投資價值彌足珍貴。

維持“買入”評級:基于高端廚電擴容、新興渠道占比提升及渠道下沉三大驅動力公司長期成長確定,其有望復制格力過去十年高速增長; 同時基于渠道利潤再分配理論,公司盈利能力上行可期,業績成長確定性更高;當下市場波動加劇背景下業績持續高增長標的更為珍貴, 持續看好公司跨越牛熊周期的投資價值;預計公司16、17年EPS 為2.27、2.95元,目前PE 為22.30、17.17倍,維持公司“買入”評級。

偉明環保:業績穩健,堅定主業,未來可期

類別：公司研究 機構：東北證券股份有限公司 研究員：龔斯聞 日期：2016-04-26

營收微增,凈利潤增三成,財務費用和營業外支出的減少增厚利潤。

公司15年報公布:營業收入6.75億,同比微增1.21%,歸母凈利潤2.91億,同比增長30.88%,全面攤薄每股收益為0.64元。利潤增長來源于財務費用和營業外支出的減少:財務費用因貸款金額減少和利率下降至0.85億,同比減少22.54%;營業外支出為220萬,同比下降94%,主要由于14年非流動資產處置損失3440萬。

堅定垃圾焚燒主業,業務覆蓋全產業鏈,核心競爭力明顯。公司深耕垃圾焚燒主業,業務覆蓋垃圾焚燒發電行業,擁有技術研究開發、設備設計制造、項目投資建設、項目運營管理等全產業鏈一體化優勢。

截至15年底,公司生活垃圾焚燒處理運營項目12個,其中BOT項目11個,運營項目1個,合計完成垃圾處理量308.86萬噸,發電8.25億度。公司已成為我國規模最大的城市生活垃圾焚燒處理企業之一。

訂單充足,在建項目快速推進,未來業績增長有保證。15年底公司在建工程為3億元,同比增長215.36%。公司現有垃圾焚燒運營規模為8860噸/日,在建規模為4750噸/日,預計16年完成垃圾處置量350萬噸,完成發電量9.50億度。預計公司未來業績將保持快速發展。

估值與財務預測:預計公司2016-2018的收入分別是7.80、8.80、10.62億元,歸母公司凈利潤為3.85、4.21、5.20億元,EPS為0.85、0.93、1.15元?？紤]到公司業務覆蓋垃圾焚燒全產業鏈,在手訂單充足,未來業績增長有保障,給予"增持"評級。

風險提示:項目進度不達預期,公司擴張導致資金風險。

漢纜股份:借出口、新產品、新業務,培育業績增長點

類別：公司研究 機構：浙商證券股份有限公司 研究員：鄭丹丹 日期：2016-04-26

多管齊下,培育新的業績增長點

我們研究判斷,公司未來的業績增長點主要來自:海外市場、新產品、新業務。1)近年來公司積極布局海外市場,借助直接出口、與國內企業合作的方式,拉動線纜產品出口,目前業績已覆蓋三十多個國家。我們預計,海外市場(直接與間接出口)對公司線纜收入的貢獻于2020年有望達到15%左右。

2)在高端產品領域,公司在海底電纜、核電站用電纜、特高壓架空線等多領域擁有競爭優勢,相關產品已經積累了較強的供貨經驗,目前正加強海洋工程臍帶纜、500kV高壓直流海纜、機車車輛用電纜等新產品的研發,將助力公司對海洋工程與軌道交通等新興市場的拓展。3)2015年,公司通過合并青島漢纜民間資本,設立全資子公司青島漢纜創客網絡,于金融、互聯網等領域適度開拓新業務,增加盈利來源。

推出員工持股計劃,彰顯業績信心

本期員工持股計劃擬募集不超過4億元資金,通過二級市場購買的方式完成股票增持?？毓晒蓶|承諾,為該計劃持有人的本金承擔差額補足的責任。

給予“增持”評級

我們預計,公司于2016-2018年將實現當前股本下EPS0.13元、0.15元、0.18元,對應35.7倍、30.0倍、25.5倍P/E。

風險提示

海外業務拓展或不達預期;新產品開發或不達預期;行業競爭或加劇。

長盈精密一季報點評:深耕精密器件,外延布局智能制造

類別：公司研究 機構：國聯證券股份有限公司 研究員：牧原 日期：2016-04-26

事件:

日前公司發布一季報,一季度營收12.1億,同比增長45%,歸屬母公司凈利潤1.37億,同比增長49%,對應EPS 為0.25元。

點評:

業績符合預期,傳統精密結構件業務持續增長⑴1Q16實現營收12.1億元,同比增長45.34%;凈利潤1.38億元,同比增長48.62%,均高于行業平均水平。主要受益于智能手機的快速更新換代帶來的中高端金屬機殼需求的增長。⑵1Q16貨幣資金6.87億元,季度新增1.62億元,利潤質量持續優化;經營現金流量凈額3.53億元,同比增長751%,上下游關系管理能力提升。

金屬機殼需求火爆,公司募投擴大產能。

⑴CNC 已成為公司第一大業務,作為國內CNC 制造的領軍企業,擁有VIVO、OPPO 、小米等優質客戶,有望擴大蘋果、三星、聯想、華為等大客戶份額;⑵1Q16顯示公司在金屬CNC 結構組件項目調增后的共投資為8.57億元,募投產能到位,拓展可期。

業務加速布局,產業全面升級。

⑴擬出資2億元與量鼎資本設立20億產業并購基金,欲借助量鼎資本在全球產業并購方面的優勢和資源,通過資本運作快速推動公司在工業4.0方面的產業布局;⑵以1.04億自有資金收購深圳市納芯威科技65%股權,切入電源管理市場;⑶擬1億元增資全資子公司廣州天機,未來布局實現新的成長市場空間。

股票激勵及高送轉預案彰顯大股東信心。

⑴首期股票激勵計劃覆蓋面廣,第三次調整及預留人數占員工總數2.72%,包含關鍵管理人員及核心技術研發人員; ⑵股東大會發布10轉6派3分紅預案,短期提振股價,也表明大股東對公司發展前景的認可。

給予 “推薦”評級。根據對公司的戰略規劃和內生外延的發展情況的,我們預計16、17年 EPS 分別為1.17元,1.56元,對應PE 分別為26倍、20倍?？紤]到公司高速增長業績,產品高附加值以及全球業務布局,給予公司“推薦”評級。

風險提示:電子行業整體低迷;并購進程不達預期。

漢得信息:業績增長穩健,新業務發展值得期待

類別：公司研究 機構：平安證券有限責任公司 研究員：張冰 日期：2016-04-26

公司2015年業績穩健增長,基本符合我們的預期:根據公司2015年年報,公司2015年實現營業收入12.19億元,同比增長20.79%,實現歸母凈利潤2.14億元,同比增長20.83%。業績穩健增長,基本符合我們的預期。2015年,公司完成了上海達美的并購,進一步補強了公司在國內高端ERP實施服務市場的交付能力,鞏固了公司在市場上的領先地位。

我們認為,公司未來在國內高端ERP實施服務市場份額將進一步擴大。

在毛利率方面,公司2015年綜合毛利率為40.11%,與2014年基本持平。

在期間費用率方面,公司2015年期間費用率為21.77%,相比2014年提高2.3個百分點,我們判斷期間費用率的提升主要是因為研發費用的增加、股權激勵成本的增加以及遷入青浦園區后日常運營成本的增加導致的管理費用較大幅度的增加。在經營活動現金流方面,公司2015年經營活動現金流凈額為2.06億元,同比增長240.51%,經營活動現金流狀況較2014年有明顯改善,我們判斷是因為公司2015年加大了對應收賬款的催收力度。

公司供應鏈金融業務的未來發展值得期待:公司的供應鏈金融業務于2015年四季度開始正式運營,截至目前,公司已經與11家核心客戶達成供應鏈金融戰略合作協議,并已經與10余家供應商開展了保理業務,發放貸款金額在千萬元量級。依托多年來實施的大量的ERP項目,公司的供應鏈金融業務在信息流方面極具競爭優勢。目前公司的供應鏈金融業務使用的都是自有資金。我們認為,未來隨著供應鏈金融業務的發展,公司將與銀行合作提高杠桿,供應鏈金融業務將成為公司未來業績的彈性所在。

YunMart業務發展勢頭良好:公司搭建的YunMart平臺是連接并服務于企業、云廠商、云服務從業者、合作伙伴等多方的云平臺,不僅僅是撮合參與各方的交易達成,還致力于打通不同云產品間的數據壁壘,解決企業在使用不同云產品時面臨的信息孤島問題。企業在YunMart上使用HR、財務、團隊協作等云產品時,可免登陸、快速便捷的在各種云產品間一鍵切換,并且跨產品間的業務數據可實現互聯互通。2015年,公司已經與十余家合作伙伴在技術上完成了云產品間的數據互通。

YunMart平臺的收費模式主要是與云廠商分成,自2015年四季度正式上線至今,YunMart平臺上已有100多款云產品。我們認為,未來隨著YunMart平臺的發展,YunMart業務將成為公司一個新的利潤增長點。

盈利預測與投資建議:我們預計公司2016-2018年的EPS分別為0.36、0.45、0.58元,對應4月22日收盤價的PE分別是38、30、23倍。我們認為,上海達美并購的完成,將進一步鞏固公司在國內高端ERP實施服務市場本土企業龍頭地位,有利于公司進一步提高市場競爭力、擴大市場份額。

另外,供應鏈金融業務和YunMart業務將成為公司未來新的利潤增長點。我們看好公司的未來發展,維持“強烈推薦”評級。

風險提示:宏觀經濟波動的風險;供應鏈金融業務推廣進度不達預期,YunMart業務發展不達預期。

江蘇神通2016年一季報點評:無錫法蘭全年并表,核電訂單繼續加速

類別：公司研究 機構：國聯證券股份有限公司 研究員：馬松 日期：2016-04-26

事件:江蘇神通(002438.SZ)于4月23日發布2016年第一季度報告。報告期內,公司實現營業收入13,671.32萬元,同比增長30.68%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤1,458.74萬元,同比增長44.47%;實現基本每股收益0.07元,同比增長44.47%。

點評:

無錫法蘭并表,增厚母公司業績。無錫法蘭于2015年12月底完成股權過戶及工商登記,2016年起正式全年并表。根據業績承諾,無錫法蘭2015年~2017年應累計實現扣非歸母凈利潤6,000萬元,其2015年已順利完成2,073.27萬元的業績貢獻。公司2016年第一季度實現營業收入1.37億元,同比增長30.68%,無錫法蘭為業績增長的主要貢獻者。另一方面,公司一季度營業外收入下降32.49%,尚未確認的政府補貼有望顯著增厚2016年下半年業績,業績反轉較為確定。

下半年核電訂單陸續開工,業績有望加速反轉。核級閥門訂單一般需要2~3年的執行期,公司2012~2013年基本無新建機組核級閥門訂單入手,僅依靠每年約1億左右的存量備件市場維持其核電業務。據此推算,最困難的時期即將過去,2015年公司累計簽訂核級閥門訂單愈4億,加之2014年已簽訂的2億,已足以保障其未來1~2年業績的高成長。核電行業“十三五”規劃即將公布,按目前行業的平均測算,2016~2020年我國每年應新開工核電機組6~8臺,單臺機組所需核級蝶閥、球閥價值量約5,000萬元。公司在該領域的市占率接近100%,考慮到核電行業準入的嚴苛性,將保證公司短期內不會面臨新進入的競爭者。

外延又添新項目,預打造綜合性設備供應商。公司擬募集不超過54,800萬元用于“閥門服務快速反應中心”的建設,轉型綜合性設備供應商態度堅決。閥門作為消耗品其潛在的備件市場巨大,后市場的維修與替換有望進一步助力核電業務大反轉。

維持“推薦”評級。公司2017年將迎來第一輪業績高增長期,預計2016-2018年EPS分別為0.19元、0.30元、0.38元,對應市盈率分別為90.5倍、57倍、45.9倍,維持“推薦”評級。

風險提示:1、核電沿海機組審批速度低于預期;2、冶金業務下滑加劇;3、大宗商品原材料價格上升。

達實智能:業績靚麗,軌交與智慧醫療打開二次成長

類別：公司研究 機構：東北證券股份有限公司 研究員：王建偉,鄒蘭蘭 日期：2016-04-26

事件:

公司發布2015年年報,2015年歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.53億元,較上年同期增36.08%。同時公布2016年一季報,公司實現營收4.57億元,同比上漲66.32%;凈利潤3280.26萬元,同比上漲88.00%;

預計公司1-6月實現凈利潤6159.23萬元至7919.01萬元,同比上漲40%至80%。

點評:

業績高速增長,新業務爆發在望。公司深耕智慧建筑行業,業務多年保持穩定快速增長,有穩定業績支撐。公司基于智慧城市建設及運營服務商定位,向智慧交通、智慧醫療等細分領域轉型升級。

智慧交通業務迎來收獲期,受益城市軌交投資浪潮。公司軌交業務新開拓廣州、石家莊兩個城市的軌交市場,業務遍布深圳、成都、長沙、大連、福州、廣州、石家莊、南寧、重慶9個城市,產品線從單一產品延伸到涵蓋軌道交通綜合集成系統,簽約創歷史最好成績。公司的智慧交通業務已完全突破地域性限制,未來將持續受益“十三五”期間新型城鎮化建設,業績爆發可期,海外市場突破值得期待。

聚焦區域醫療信息化,升級智慧城市運營商。公司收購久信醫療切入醫院潔凈手術室市場,未來有望持續布局整合完善互聯網醫療平臺的生態圈。公司從地級市的智慧城市項目開始入手,以PPP模式獲取業務,卡位地方政府區域醫療信息化平臺,未來運營空間巨大。公司有望持續完善互聯網醫療產業鏈,轉型奠定長遠基礎。

給予“買入”評級!強烈看好公司在“智慧交通”及區域醫療信息化的轉型升級,業績進入高速增長期,預估2016~2018年EPS為0.46,0.75,0.99元,給予“買入”評級!強烈推薦!風險提示。智慧交通業務增長不及預期。醫療信息化布局不及預期。

新都化工:積極備戰鹽改,持續看好公司農村電商布局

類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：王席鑫,孫琦祥 日期：2016-04-26

優化鹽業專營體制靜待靴子落地:近日在國家發改委《關于2016年深化經濟體制改革重點工作的意見》中再次明確提出推進鹽業體制改革。我們認為鹽改政策有望加速出臺,行業變局在即!食鹽作為人們日常飲食中的必需品,長期以來在我國實行專營管理,造成了產銷分離,制鹽企業不能從事終端零售,只能將食鹽賣給各省市的鹽業公司,由鹽業公司承擔儲存、運輸和銷售等三大重要環節,專營制度下的壟斷產生了政企不分、保護落后產能、抑制市場競爭、利潤分配不均等問題,因此鹽改勢在必行。我們認為鹽改最核心的內容在于優化專營體制,有可能的幾個優化方向為:對鹽業公司,允許在保持國有控股的前提下跨區域賣鹽;對制鹽企業,允許市場化運作,可直接進入終端零售環節,可自主決策、自主生產、自主定價。

積極備戰鹽改,前瞻布局優勢明顯:公司自11年以來,就積極為鹽業改革做準備。產能上率先完成全國布局,根據公告公司與全國15個省份的鹽業公司建立了緊密的業務合作關系,通過與多家省級鹽業公司共同成立投資公司現已布局湖北、河南、廣西、廣東、貴州、東北等地,并輻射周邊區域,全國化布局近基本成形;產品線方面具有高端食用鹽產業鏈優勢,根據公告公司目前已成為國內唯一擁有海藻碘生產線和國內最大食用氯化鉀生產線的食鹽生產企業,產業鏈優勢明顯。品牌方面,公司是國內少數率先打造品種鹽品牌的公司之一,一方面與鹽業公司合作利用鹽業公司品牌效應走聯合品牌道路,另一方面注重大力培育自主品牌“益鹽堂”為未來擁有獨立品牌打下基礎;營銷方面,在全國范圍內招募了既懂鹽業市場又具營銷能力的專業快消品營銷隊伍,為公司的營銷進行全面規劃和市場拓展,為未來拓展全國和國際市場奠定了基礎。同時公告通過收購與食鹽渠道高度一致的優質調味品公司,打出川味復合調味料組合拳,通過調味品業務積累營銷經驗,優化營銷團隊,掌握渠道資源,提升營銷能力。未來鹽改一旦落地,公司作為產能、渠道、產品線、營銷等方面布局最領先的制鹽企業,將充分受益。

加強產品結構調整及品牌建設,復合肥業務有望后來者居上:復合肥是公司傳統核心業務,根據15年年報目前擁有復合肥年產能440萬噸,其中普通復合肥產能50萬噸,硝基、緩控、水溶肥等新型復合肥合計390萬噸。近幾年公司順應我國農業朝著高效環保方向發展的趨勢,積極調整產品結構,向硝基復合肥、水溶肥等新型復合肥方向發展,同時加強品牌結構建設,逐步完善山東、河南等用肥大省的產能布局和渠道建設,公司復合肥業務已進入加速發展期,有望后來居上。

積極發展農村電商業務,實現立體化布局:15年公司順應互聯網+的大趨勢,設立哈哈農莊切入農村電商領域,以自身積累的復合肥營銷渠道為基礎,以解決農村生產資料貴、理財增值難、娛樂方式少等三大剛需瓶頸。哈哈農莊電商平臺專注于農村市場剛需產品覆蓋、農村金融理財、農村生活娛樂、農村毛細物流整合等領域,通過線上APP與線下鄉鎮體驗店(O2O)運作,建立自身獨特的產品優勢、服務優勢,致力打造“傳統主營業務+互聯網”的農村電商模式。

鹽改落地最受益標的,持續看好公司農村電商立體化布局:鹽改呼之欲出,公司作為產能、渠道、產品線、營銷等方面布局最領先的制鹽企業,將充分受益,有望分享食鹽終端銷售環節帶來的巨大利潤空間,同時持續看好公司在農村電商業務上的持續布局。我們預計公司16-18年的EPS 分別為0.30、0.50和0.72元,給予買入-A 評級,目標價23元。

風險提示:鹽改進度低于預期、復合肥業務銷售不及預期。

投資者可以對上述10只黑馬股進行關注，從而進行有利投資。