周三市場延續震蕩，繼續打醬油行情，滬指多半時間內綠盤運行，在不到二十個點的空間內窄幅震蕩，創業板指數盤中幾度拉升，然資金跟風有限，最終無功而返，收盤小跌，兩市量能再度萎縮，個股漲跌參半，市場盤整格局依然明顯。

市場短期盤整，應該來說在預期之中，此前我們也已多次提到，畢竟，主要指數漲了不少，題材股、藍籌股被輪番炒作了一番，近期的獲利盤相對豐厚，在主要指數逼近4月中旬高點后，市場短期將面臨近期獲利盤和前期套牢盤的雙向壓力，在增量資金有限、追高意愿下降背景下，市場短期只有通過反復震蕩換手，才可能完成籌碼交換，為后期的再度沖高創造條件，因此，市場短期順勢震蕩調整，是可預期的，也是必須的。

從近幾日的盤面看，雖說板塊輪動明顯加快，個股的分化加劇，市場的賺錢效應已明顯減弱，市場短期調整跡象明顯，然連續五日的震蕩回踩，滬指上周的中陽線以及3000點附近、創業板指2200點附近都未觸及，市場整體強勢依然明顯，目前的調整仍屬于合理范圍。而且，目前消息面并無明顯利空，全球貨幣寬松預期再起，國內改革提速，客觀上有利于市場反彈延續，只要主要指數20天均線不失，震蕩之后，市場大概率還有新高潛力。

目前，我們不知道的是，市場短期的震蕩到底會持續多久，回踩會去到哪里。昨天，我們提到，題材股再度活躍，創業板指探底回升站上5天均線，小指數的調整或已近尾聲，從周三市場表現看，創業板指盤中幾度拉升，雖無功而返，但確實強于滬指等大指數，題材股的活躍度也有所提高，然而卻缺乏強有力的領漲主題，市場的做多熱情并未被有效激活，市場表現不及預期，短期再折騰一段時間，也并非完全不可能。不過，折騰歸折騰，如果后面還有行情，我們覺得，先于市場調整的創業板指數，還是很有可能先于市場止跌反彈，后市在小指數及其涵蓋的領域，仍應予以足夠的重視。

下半年的市場，整體來看，應該不會太悲觀，但可能也沒有一些機構預期的那么樂觀，存量市場，風險是漲出來的，機會是跌出來的，越是唱多的聲音較多的時候，越是要多一份謹慎。如果市場有機會，我們認為出現結構性行情的機會遠遠大于趨勢性行情，其中的邏輯主要源于三方面：一是市場依然是存量博弈，有限的資金不足以發動趨勢性行情；二是經濟增速換擋，中國經濟從增量經濟模式轉到存量經濟模式，盤活存量、優化結構客觀上會帶來一些機會，但多半是此消彼長的結構性機會；三是A股市場的結構性高估依然明顯，市場上既有幾倍的藍籌股，也有上百倍PE的小盤股和題材股，結構性差異可能使得同漲同跌一去不復返。如果有行情，做結構性行情預期可能比做指數行情要靠譜些。

說到結構性機會，各方看法可能有所分歧，然拉長看，食品飲料、家電、醫藥、釀酒等低估消費股，黃金等避險股，以及深港通稀缺標的，作為戰略性配置選擇，應該來說大家還是有共識，如果不在意市場短期波動，依然是不錯的選擇。短期來說，考慮創業板指數相對偏強，可能先于市場止跌，市場風向可能暫時轉向題材股，如果要選擇短線機會沖浪，前期資金介入較深、景氣度上升的鋰電池、稀土永磁、OLED、量子通信等強勢題材，或者說中報業績大幅預增、具有高送轉預期的題材股，可能會是短期比較好的選擇。